Ключевая ставка может снизиться до 15% уже 20 марта — такой сценарий считают наиболее вероятным большинство аналитиков, опрошенных «Известиями».
Главный аргумент в пользу смягчения денежно-кредитной политики в марте — возвращение инфляции к целевым уровням. По словам экспертов, по предварительным оценкам, рост цен по итогам февраля может составить около 0,5-0,6% к предыдущему месяцу, что соответствует примерно 4% в пересчете на год (с исключением сезонности). Это фактически таргет Банка России. Недельные данные по инфляции выглядят благоприятно и подтверждают, что январский всплеск роста цен носил временный характер, считают эксперты.
Ряд экспертов считает, что действующая ключевая ставка в 15,5% завышена с учетом актуальных показателей: инфляции на уровне 6% и роста денежной массы М2 около 10%. Показатель М2 отражает объем рублей в экономике — если он растет быстрее, чем производство товаров, это провоцирует рост цен.
В марте ЦБ, скорее всего, осторожно снизит ставку на 0,5 п. п., до 15%, уверены большинство опрошенных экспертов. По их словам, к мартовскому заседанию сложилась нестандартная ситуация: с одной стороны, инфляция нормализуется, с другой — Минфин приостановил продажи валюты и готовит изменения в бюджетном правиле, что создает проинфляционные риски.
Бюджетное правило — механизм, определяющий, какую часть нефтегазовых доходов государство вправе тратить, а какую обязано направлять в резервы. В настоящее время цена отсечения установлена на уровне $59 за баррель Urals: если фактическая цена выше, сверхдоходы поступают в Фонд национального благосостояния (ФНБ).
Снижение цены отсечения может означать сокращение расходов, но, если правительство сохранит их на прежнем уровне, это создаст дополнительные проинфляционные риски, предупреждают эксперты.
При этом некоторые эксперты считают, что решение Минфина приостановить продажи валюты в марте может сформировать новые проинфляционные риски, о чем ЦБ уже предупредил. Эксперты не исключают, что регулятор учтет это в сигнале.
Фактическая инфляция уже четвертый квартал подряд на 2 п. п. ниже прогноза ЦБ, отмечают эксперты. Поэтому пространство для снижения есть, но внешние риски и бюджетная неопределенность ограничивают шаг.
В последние две недели дополнительным источником неопределенности стала ситуация на Ближнем Востоке, создавшая угрозы для импорта и логистики, а так же спровоцировавшая рост цен на энергоресурсы и сбои в глобальных цепочках поставок изза эскалации конфликта.
С начала военной операции 28 февраля котировки Brent взлетели более чем на 36% — с $72 до пиковых $119 за баррель 9 марта, обновив максимумы с середины 2022 года. Затем цены корректировались ниже $90, когда страны заговорили о решении высвободить часть своих резервов, чтобы успокоить рынки. Однако 12 марта котировки вновь ушли к трехзначным цифрам.
Аналитики прогнозируют дальнейшее замедление инфляции — к концу полугодия, по их мнению, она снизится до 5-6%, а в июле рост цен может замедлиться. Летом инфляция уйдет ниже 4%, но резкий рост произойдет с 1 октября изза переноса индексации тарифов, полагают эксперты.
К концу года ЦБ может опустить ключевую до 12%, ожидают опрошенные эксперты
